جدول المحتويات

الطابع المتغير لعملية الاندماج والاستحواذ في قطاع الاتصالات
لماذا تعتبر عمليات الاستحواذ على نطاق واسع سوقًا متضائلًا
الاستفادة من عمليات الاندماج والاستحواذ لتوسيع العروض
البنية التحتية لتحقيق الدخل لإعادة الاستثمار
تحديد مصادر المواهب للصفقات الناجحة
وسيط M&A مربح مع الخبرة المناسبة

وهذا يترك شركات الاتصالات في موقف صعب؛ فهي تحتاج إلى الاستثمار لتلبية الطلب، إلا أن مصادر الإيرادات تجف. مع تآكل الخطوط العليا وارتفاع الإنفاق الرأسمالي، تواجه شركات الاتصالات انخفاض التقييمات. والمثال الرئيسي على ذلك هو مقدمو خدمات الكابلات، الذين يتمتعون عادة بمضاعفات التقييم العالية نظرا لأدائهم في النمو تاريخيا. ومع ذلك، فقد شهدت هذه الشركات انخفاضًا في المضاعفات بأكثر من 20% في السنوات الخمس الماضية. وبالنظر إلى السوق الأوسع، انخفضت مضاعفات المشغلين المتكاملين بنسبة 7%.

ونتيجة لذلك، تتطلع المزيد من الشركات إلى عمليات الاندماج والاستحواذ والمشاريع المشتركة لزيادة الحجم وتحسين التآزر الاستثماري، وبالتالي خلق القيمة. وبالتالي، يعد تحليل عمليات الاندماج والاستحواذ أمرًا بالغ الأهمية؛ تحتاج الشركات إلى تحديد عملية الاندماج والاستحواذ الصحيحة لدعم النفقات الرأسمالية المطلوبة لدخول سوق البنية التحتية لشبكات الجيل الخامس والألياف. لتسهيل عمليات التحليل والتنفيذ لعمليات الاندماج والاستحواذ، تحتاج شركات الاتصالات إلى المهارات والخبرات المناسبة وقد استفادت بشكل تقليدي من المواهب الاستشارية. ومع ذلك، يمكن أن يكون سوق العمل الحر خيارًا أكثر كفاءة ومرونة للعثور على المواهب المناسبة. وهنا، نلقي نظرة فاحصة على ir.

الطابع المتغير لعملية الاندماج والاستحواذ في مجال الاتصالات

تاريخيًا، تنافست شركات النقل بشكل مباشر مع بعضها البعض على العملاء. ومع ذلك، مع توسع تطور شبكات الاتصالات – عبر الألياف والجيل الخامس وما إلى ذلك – يخدم هؤلاء المزودون مجتمعًا متنوعًا من مستهلكي التجزئة ومقدمي الخدمات ومقدمي المحتوى والشركات. وهناك أيضًا سوق جملة نشط، يحفزه الطلب على تغطية أكبر للشبكة، والمزيد من عرض النطاق الترددي، واستراتيجيات التسعير الأكثر تنافسية. ولذلك، يعد الاستثمار في البنية التحتية أمرًا أساسيًا، وللوصول إلى هذه الأسواق، تحتاج الشركات إلى رأس المال.

وكما تم تقديمه، لكي تكون الشركات قادرة على تحمل تكاليف هذه الاستثمارات، تحتاج إلى أن يكون لديها الحجم المناسب والوصول إلى السوق، وهذا يدفع نحو موجة جديدة من عمليات الاندماج والاستحواذ والتعاون بين اللاعبين. تقليدياً، كانت عملية دمج واستحواذ شركات الاتصالات تتألف في الغالب من تحركات الدمج المحلية لتوسيع نطاق الشبكات. ومن المؤكد أنه لا تزال هناك فرصة في هذا النهج؛ ومع ذلك، فمن المرجح أن يركز الجيل القادم من عمليات الاندماج والاستحواذ في مجال الاتصالات بشكل أكبر على توسيع المحافظ بما يتجاوز الاتصال والدخول في صفقات البنية التحتية. ومن عام 2013 إلى عام 2018، مثلت صفقات البنية التحتية 10٪ فقط من إجمالي قيمة صفقات الاندماج والاستحواذ في مجال الاتصالات البالغة 1.1 تريليون دولار؛ ومع ذلك، فإن هذه الحصة سترتفع حيث تواجه هذه الشركات خيارات مستنزفة للنمو في صناعة ناضجة.

وهذا هو الحال بشكل خاص حيث تنظر تيارات الاستثمار الجديدة ــ على وجه التحديد الحكومات وصناديق التقاعد وشركات البنية التحتية ــ إلى البنية التحتية للاتصالات باعتبارها استثمارا قيما. على سبيل المثال، الأبحاث التي أجراها المستشارون Bain & وجدت الشركة أن مضاعفات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء بين شركات البنية التحتية كانت أعلى بثلاثة إلى أربعة أضعاف من المبيعات والخدمات.

ومن خلال بيع هذه الشركات التابعة أو المصالح – في كثير من الأحيان مع الاحتفاظ بحصة مسيطرة – يمكن لشركات الاتصالات توليد الأموال النقدية التي تحتاجها لطرح البنية التحتية لألياف الاتصالات. وهذا بدوره سيعزز الاحتفاظ بالعملاء ويطلق العنان لمصادر الإيرادات التقليدية لقطاعات السوق الجديدة. وفي الوقت نفسه، يتم الحفاظ على التزامات المساهمين، مما يفتح المجال لمزيد من القيمة في توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم. سنقوم بتفكيك هذا التحول في مشهد الاندماج والاستحواذ في القسم التالي.

لماذا عمليات الاستحواذ على نطاق واسع هي سوق متضائلة

ومن المؤكد أن عمليات الاستحواذ على نطاق واسع لا تزال خيارًا؛ من المؤكد أنهم يخلقون بلا شك أوجه التآزر. وفقًا لشركة Bain، في المتوسط، حققت صفقات الهاتف المحمول قيمة حالية صافية تبلغ 60%. ومع ذلك، فإن الصفقات من هذا النوع أصبحت صعبة. ويرجع ذلك بشكل خاص إلى توحيد الصناعة، حيث أصبح مرشحو الاستحواذ المحلي التقليديون بالفعل جزءًا من التكتلات الكبيرة.

وعلى نحو مماثل، أصبحت البيئة التنظيمية أكثر عداءً للصفقات واسعة النطاق. تخلق لجنة الاحتكارات المزيد والمزيد من العقبات أمام نطاق عمليات الاندماج والاستحواذ، مع حظر سلسلة من الصفقات المهمة في السنوات الخمس الماضية. على سبيل المثال، في عام 2016، منعت المفوضية الأوروبية بيع O2 من Telefónica إلى CK Hutchison، مالك شركة Three. وجادل المنظمون بأن الصفقة من شأنها أن تقوض خيار المستهلك وترفع الأسعار. وفي الوقت نفسه، في الدنمرك، سحبت ثاني وثالث أكبر شركات الاتصالات المتنقلة في البلاد عرض الاندماج بعد أن وجدت نفسها غير قادرة على تلبية مخاوف المفوضية الأوروبية بشأن انخفاض المنافسة.

صفقات النطاق الثابت والمحمول ليست محصنة أيضًا. في عام 2019، وافقت المفوضية الأوروبية على صفقة فودافون للاستحواذ على عمليات ليبرتي جلوبال في وسط وشرق أوروبا – ولكن مع وجود مشكلة. اضطرت شركة فودافون إلى فتح شبكات النطاق العريض الألمانية للبيع بالجملة لشركة Telefónica Germany، مما سمح للمذيعين الذين لديهم قنوات على منصات الكابل ببث المحتوى عبر خدمات OTT الخاصة بهم. تم تصميم هذا للتحكم في أسعار المذيعين، الذين كان من الممكن أن يكونوا عرضة لارتفاع الأسعار عبر شبكة الكابل.

علاوة على ذلك، من المتوقع أن يزداد الوقت والتكلفة والعقبات التنظيمية المذكورة أعلاه اللازمة للصفقات واسعة النطاق. وبطبيعة الحال، يؤدي هذا التدقيق التنظيمي المتزايد إلى زيادة الرهان على العناية الواجبة وعمق تخطيط الأعمال. يعد هذا حبلًا مشدودًا عندما يتعلق الأمر بضمان أن تكون الصفقة مربحة، حيث أن أي أخطاء يمكن أن تؤدي إلى خسارة القيمة. وبالتالي، فإن شركات الاتصالات والمستثمرين على حد سواء يعيدون تقييم نهجهم في عملية الاندماج والاستحواذ، مع التركيز بشكل أكبر على تنويع المحفظة والبنية التحتية.

الاستفادة من عمليات الاندماج والاستحواذ لتوسيع العروض

وبالنظر إلى التحديات التي تواجه النهج التقليدي على نطاق واسع لعمليات الاندماج والاستحواذ في مجال الاتصالات، تعمل الشركات على تعزيز استراتيجيتها. أحد الأمثلة على ذلك هو توسيع نطاق عروضهم. ويعني هذا بشكل أساسي أن شركات الاتصالات تتطلع إلى توسيع محافظها الاستثمارية وبناء قطاعات رأسية لإيجاد ميزة تنافسية متخصصة. وهذا بدوره سيمكنهم من دخول أسواق جديدة وتنويع مصادر دخلهم. وتتخذ مثل هذه الصفقات طابعًا أكثر تنوعًا من عمليات الاستحواذ واسعة النطاق، حيث تمتد من صفقات الوسائط المتعددة الضخمة إلى عمليات الاستحواذ الصغيرة في مجال تكنولوجيا المعلومات.

على سبيل المثال، يمكن لشركات الاتصالات استخدام عملية الاندماج والاستحواذ لإثراء عروض الأعمال بين الشركات. ومن خلال الاندماج مع مزود خدمات تكنولوجيا المعلومات، يمكنهم تقديم خدمات التنقل أو برامج الأمن السيبراني أو الخدمات السحابية كجزء من حزمة الاتصالات. على سبيل المثال، في مايو 2019، اشترت شركة Orange SecureLink للاستفادة من سوق أمن المؤسسات المتنامي. وفي أعقاب استحواذهم السابق على SecureData، ساهمت هذه الصفقات في جعل Orange شركة رائدة في مجال الأمن السيبراني في السوق الأوروبية. لقد اتخذوا خطوات مماثلة مع خدمات الأعمال، حيث استحوذوا على شركة Basefarm Holding وBusiness & وقد مكن القرار دخولهم إلى خدمات الحوسبة والتحليلات.

وبالنظر إلى فرص B2C، هناك احتمال آخر يتمثل في متابعة عمليات الدمج والتعاون مع موفري المحتوى. على سبيل المثال، توسطت شركة AT&T في عملية اندماج بقيمة 85.4 مليار دولار مع شركة Time Warner لتوفير محتوى حصري. وفي الوقت نفسه، تضع شركات الاتصالات المشاريع المشتركة والتعاون في مقدمة استراتيجيتها. تهدف Movistar – وهي شركة اتصالات تعمل في إسبانيا وأمريكا اللاتينية، وباعتبارها O2 في المملكة المتحدة وألمانيا – إلى تمييز عروضها من خلال دمج المحتوى في مكان واحد. مع Movistar +، يمكن للعملاء الوصول إلى محتوى الطرف الثالث إلى جانب عرض Movistar الفريد.

تسييل البنية التحتية لإعادة الاستثمار

ومع ذلك، فإن خدمة المحتوى الجذابة أو عرض الأمان القوي يتطلب بنية تحتية. وهذا يخلق إلى حد ما مشكلة 22 لمقدمي خدمات الاتصالات، حيث أنهم بحاجة إلى رأس المال للاستثمار في البنية التحتية. ومع ذلك، هناك طرق يمكن لمقدمي الخدمات من خلالها تنظيم الصفقات لتحقيق الدخل من البنية التحتية، وبالتالي جذب الاستثمار. وفي خضم حالة عدم اليقين المتزايدة، يدرك المستثمرون أن التدفق النقدي المتوقع للبنية التحتية هو رهان آمن. على سبيل المثال، كانت مضاعفات مزودي الأبراج والألياف الضوئية، في المتوسط، أعلى بنحو 10 نقاط تقييم من مشغلي الاتصالات المتنقلة والمتكاملة بين عامي 2016 و2018.

هذا لا يعني أن هناك حلاً واحدًا يناسب الجميع: يجب أن تكون الصفقة مصممة خصيصًا للأصول التي تحاول الشركة تحقيق الدخل منها. ويتعين على شركات الاتصالات أن تكون أكثر دقة في الطريقة التي تبرم بها الصفقات، مما يسمح لها بالاحتفاظ بالسيطرة على أصول البنية التحتية، مع تعظيم المكاسب المالية. ومن الأمثلة على هذه الاستراتيجيات شركة Altice الفرنسية، التي باعت 49.99% من أسهمها لشركة SFR FTTH، أو شركة Vodafone وشركة Telecom Italia، اللتين وحدتا جهودهما لإعادة إنشاء أصول البنية التحتية Inwit.

علاوة على ذلك، تدرك الهيئات الحكومية قيمة البنية التحتية، وخاصة توصيل الألياف. وعلى النقيض من سلوكها المعرقل عندما يتعلق الأمر بنطاق عمليات الاندماج والاستحواذ، تستثمر المفوضية الأوروبية بكثافة في مشاريع البنية التحتية. تم تصميم هذه السياسات والأدوات المالية لتسهيل الاستثمار العام والخاص في البنية التحتية لألياف الاتصالات. وذلك بهدف طرح اتصال Gigabit وتغطية 5G دون انقطاع، والوصول إلى سرعات اتصال تبلغ 100 ميجابت في الثانية لجميع الأسر الأوروبية.

ومن خلال تقديم التمويل للخدمات الرقمية الأساسية والقابلة لإعادة الاستخدام، أو “لبنات البناء” كما يطلق عليها الاتحاد الأوروبي، فإنهم يهدفون إلى تحقيق هذه الأهداف بحلول عام 2025. وبطبيعة الحال، يعد هذا الدعم العام ميزة كبيرة لمقدمي خدمات الاتصالات الذين يحاولون الاستفادة من البنية التحتية. ومن خلال تعزيز البعد المادي لشبكاتها، يمكنها جذب المزيد من الاستثمار عبر الرهان الآمن على البنية التحتية، وبالتالي تلبية الطلب على الاتصال عالي السرعة.

تحديد مصادر المواهب للصفقات الناجحة

تتطلب هذه الأساليب الجديدة لعملية الاندماج والاستحواذ خبرة محددة. ومع ذلك، فإن التدافع لوضع هذه الصفقات موضع التنفيذ أدى إلى نوع من الجفاف في المواهب في أسواق العمل التقليدية. وهذا هو الحال بشكل خاص عندما يتعلق الأمر بالجانب الملموس لعمليات الاندماج والاستحواذ أو المشاريع المشتركة القائمة على البنية التحتية؛ أصبح من الصعب الحصول على ملفات تعريف متخصصة، مثل مصممي الشبكات. وبالمثل، فإن المستشارين ذوي الخبرة ذات الصلة في عملية الاندماج والاستحواذ في مجال الاتصالات سريع التطور هم سلالة نادرة.

في سوق اليوم، قد يكون العمل الحر في مجال الاتصالات هو المفتاح لهذه العقبة. ومع ذلك، فإن العثور على المواهب المستقلة يأتي مع تحدياته الخاصة. كيف تضمن الشركات حصول المهنيين على الشهادات؟ كيف يستهدفون خبراء استشارات الاتصالات على وجه التحديد؟ يقوم العديد من مديري الموارد البشرية بتأليف دعوات للحصول على خبرة مستقلة مع بعض التحفظ، حيث يتضمن السيناريو الشائع جدًا البحث في أكوام من التطبيقات غير المناسبة. وهذا بطبيعة الحال مضيعة للوقت الثمين والموارد ــ وخاصة في وقت أصبحت فيه السرعة والاقتصاد في غاية الأهمية.

تسعى Outvise إلى إزالة هذه العقبة وربط الشركات باستشارات الاتصالات المتخصصة التي تحتاجها. Outvise هي شبكة منسقة من الخبراء الرقميين وخبراء TMT، مع ملفات تعريف تتراوح من تحليل عمليات الاندماج والاستحواذ إلى العناية الفنية الواجبة، إلى تصميم الشبكة. بفضل فريق Outvise من الباحثين عن الكفاءات المتخصصين وخوارزمية مطابقة المشروعات المخصصة، أصبحت هذه الملفات الشخصية المتخصصة في متناول أيدي شركة الاتصالات، مع مطابقة بعض الملفات الشخصية للمشاريع في أقل من 24 ساعة.

وسيط عمليات الاندماج والاستحواذ المربح مع الخبرة المناسبة

في ظل المناخ الحالي، ليس هناك من ينكر أن شركات الاتصالات بحاجة إلى أن تصبح أكثر تطوراً عندما يتعلق الأمر بنوع المستثمرين الذين تسعى وراءهم. إن صناديق التقاعد، والإدارات الحكومية، والأسهم الخاصة، كلها مستثمرون أثرياء ويحتاجون إلى معاملة خاصة خاصة بهم، خاصة وأن كل منهم يتوقع عوائد مستقرة على الاستثمارات الطويلة الأجل.

وأيًا كان المسار الذي تسلكه الشركات – سواء كان ذلك من خلال توسيع نطاق عروضها، أو تحقيق الدخل من الاستثمار في البنية التحتية، أو في الواقع توسيع نطاق عملياتها – فإن استراتيجية الاندماج والاستحواذ تحتاج إلى أن تتماشى مع استراتيجية الشركة. تحتاج الشركات إلى خارطة طريق محددة بوضوح للمكان الذي تريد الذهاب إليه وكيف يمكنها استخدام دعم المستثمرين لإنشاء مصادر إيرادات جديدة، مع دعم الأعمال الأساسية في الوقت نفسه.

إن وضع الإستراتيجية الصحيحة يعتمد على التوقيت. على سبيل المثال، في بعض الأسواق، يجري الانتقال إلى شبكات الجيل الخامس (5G) على قدم وساق؛ ومع ذلك، في الأسواق الأخرى، لم يتم إجراء مزادات 5G بعد. في حين أن المواقف تختلف من شركة إلى أخرى في كل منطقة، فإن مشغلي الاتصالات الذين سيبذلون قصارى جهدهم في التعامل مع مشهد الاندماج والاستحواذ المتغير هم أولئك الذين يحصلون على الدعم من الخبراء المناسبين.

مشاريع مثل هذه تحتاج إلى الخبرة في كل مرحلة. بدءًا من العناية الواجبة وحتى تحليل عمليات الاندماج والاستحواذ، وحتى التخطيط التجاري والمالي، وصولاً إلى تصميم الشبكات، فإن دخول الأسواق مثل البنية التحتية لألياف الاتصالات يتطلب دعمًا متخصصًا. يمكن الآن العثور على الكثير من هذه المواهب في سوق العمل الحر – ومع منصات مثل Outvise، يمكن لشركات الاتصالات التواصل مع الخبراء الذين تحتاجهم. استكشف المجموعة المنسقة من المحترفين هنا.

مصدر